天天观察：《证券日报》｜中诚信亚太杨珺皓：短期内地产美元债新发行难以明显改善

来源：《证券日报》

记者：吴珊

(资料图片仅供参考)

12月8日，权威财经媒体《证券日报》发布《中资地产美元债一二级市场仍有“温差” 明年二季度发行或迎改善》报道，就近期中资地产美元债集中上涨现象采访中诚信亚太副总裁杨珺皓。杨珺皓就近期中资地产美元债市场最新动态趋势和热点话题进行解析，相关报道内容如下。

杨珺皓中诚信亚太副总裁

伴随近期一系列房地产利好政策密集发布，市场情绪有所提振，在境内地产债飙涨屡屡出现大规模盘中临停之际，中资地产美元债也出现一轮明显上涨。

业内人士普遍认为，促进房地产市场平稳健康发展的方向已经明朗，政策工具箱仍有空间且将充分发挥稳定市场的积极作用，但是回暖过程可能稍显复杂。短期来看，中资地产美元债二级市场交易活跃度提升，传导至一级市场仍然需要更多时间。

种种迹象表明，国际投资者正在加大对中资地产美元债的布局，美元债市场亦明显回暖。11月份以来，iBoxx亚洲中资美元房地产债券指数累计涨幅已接近51.83%，但相较年初依然下跌32.16%。截至12月7日，最新报176.88，到期收益率最新报20.66%。根据久期财经数据显示，个别中资房地产企业美元债期间累计涨幅更是达到570%以上。

尽管接近“冰封”的美元债市场已有所“解冻”，但是汇率、利率的周期性宽幅波动给美元债发行人的融资成本带来的巨大不确定性仍需警惕。Wind数据显示，今年以来（截至12月7日），地产美元债发行规模合计为174.22亿美元，较去年同期的466.45亿美元下降62.65%。而目前，地产债仍是第二大离岸债类别。截至12月7日，中资离岸债存量达12441亿美元，其中，地产债数量为717只，规模达1890亿美元，占全部离岸债券的比重15.19%，仅次于金融债规模。

《证券日报》就此采访中诚信亚太副总裁杨珺皓，他表示，“预计短期内中资地产美元债的新发行不会大幅改善。首先，目前针对中资房企的支持政策主要集中在境内融资，对于境外美元债融资这方面还没有明确的表态，后续房地产企业预计会集中选择境内融资，包括直接融资和间接融资，而不是发行境外美元债。其次，市场信心的修复需要一段时间，境外市场看重房企的基本面，如果在销售端上并没有实质改善，对于未来的经营现金流平衡仍存在较大考验。”

杨珺皓认为，房地产行业仍处于低位运行，房企自身信用未有明显好转，购房需求不足导致房企的合约销售低迷，从而影响其经营性现金流来源，从合约销售数据来看，2022年前11个月百强房企合约销售同比下跌超过40%。近期境内监管机构从信贷、债券和股权三个融资渠道支持房地产企业渡过流动性危机，对其融资渠道提供针对性的措施，在政策的加持下美元债二级市场价格有所反弹，尤其对于尚未出险但超跌的地产美元债。然而，金融机构主要青睐资产质量优质、信用资质较好的房企，并不是所有的房企都能够得到相关的政策支持，可以看出本次房地产支持政策是有选择性的，房企融资渠道的分化明显。另外，境外市场更看重企业自身的经营业绩和信用状况，投资者避险情绪仍然持续，对于房企境外债券的接受程度仍然较低。所以，基于目前行业和房企的基本面都未有实质改善的情况下，短期内一级市场难以有明显改善。

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中诚信亚太于2012年6月取得香港证监会颁发的第十类牌照（提供信用评级服务），是香港首家持牌的中资信用评级机构。中诚信亚太为在香港、亚太及欧盟地区发行境外市场债券的国内外企业与机构提供信用评级服务。

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