黑田东彦解释：上调YCC目标不是退出第一步，将继续坚持宽松政策支持经济

日本央行行长黑田东彦12月26日在经济团体联合会会议上发表讲话，重申坚决维持宽松货币政策，以实现与工资增长相一致的稳定物价上涨。

其中，黑田东彦行长提到本月20日决定修改货币宽松措施，是因为债券市场的国债交易出现扭曲，“我认为会对金融环境造成负面影响，比如发行公司债券，因为它会作为利率的基准。”

他补充说，“虽然长期利率的波动幅度会扩大，但在货币宽松政策持续推进的过程中，有利于保持国债利率的作用，并通过企业融资等方式更平稳地扩散宽松效应。” ”他表示承认这将对日本经济产生很大的积极影响。

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此外，黑田东彦行长表示，“这项措施是在考虑到企业金融的连锁反应后促进持续和平稳的货币宽松政策的措施，根本不是退出的一步。”他还表示打算继续放宽货币政策，并以稳定的物价上涨和工资上涨为目标。

黑田东彦表示，通过维持货币宽松政策，“我们需要坚定地支持经济，并创造一个让企业更容易提高工资的环境。” 另一方面，他说，“我们正处在一个重要的十字路口，我们可以改变低通胀和低增长的趋势”，因为企业对提高价格和工资持积极态度。

他提到，明年大型企业和工会之间春季工资谈判的结果也将是工资增长前景的关键。而工资增长的力度被视为日本央行何时上调其收益率曲线控制目标的关键。

日本央行意外上调YCC目标

12月20日，日本央行意外调整了收益率曲线控制（YCC）目标：将10年期日本国债的收益率目标浮动区间从±0.25%上调至±0.5%，由此带动日元汇率的显著反弹和日债利率的大幅拉升。

日本央行这一举动对市场来说可能并不是太美好的消息，因为上调YCC目标，某种程度上就是在变相“加息”，最后的便宜钱减少。

从背景来看，前期日本央行一直是以“最后的武士”坚持货币宽松政策，直到12月联储放缓加息节奏落地后，日央行才开启“变相”加息。

现在市场开始担忧日央行逐渐放开收益率曲线控制的区间，进而提升全球综合融资水平。

日本退出货币宽松政策？

高盛的日本首席经济学家马长直彦（Naohiko Baba）更是在给客户的一份报告中表示，随着日本央行开始了第一步行动，接下来该行可能会放弃负利率政策。

平安证券团队认为，

后续日央行是否继续进行对YCC目标区间的调整，主要还是需要看美联储转向的时点。一旦美国通胀顺利地趋势性回落，美联储如期暂停加息并计划转向，日央行自然面临的政策调整压力也会显著变小。预计短期内难以给全球金融市场带来进一步的冲击。

民生证券团队认为，在当下这个时点，日本央行调整YCC政策区间，其本质仍是高通胀制约实体经济。此举有打破这一负反馈的意义，并配合财政政策减轻输入型通胀对日本经济的压制。

不过值得关注的一点是，日本央行行长黑田东彦，在明年4月即将卸任，不排除日本央行后续进一步收紧货币政策。

今日，日本首相岸田文雄表示，现阶段提及修改政府与日本央行联合声明的可能性还为时过早，这是日本央行决定新行长时需要讨论的问题。关于谁将成为下一任日本央行行长，我们会选择最合适的人。

并补充说，日本央行此举不是退出（宽松政策），而是使宽松政策可持续的方式。

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