李嘉诚问鼎首富，许家印成“首负”，说明了什么？

内容来源：广佛地产

李嘉诚以2050亿元，成为全球房地产首富。

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榜单沉浮

2022胡润全球房地产企业家富豪榜出炉！

94岁的李嘉诚及其家族，以2050亿元的财富成为全球房地产首富。

目前长实集团共持有约1760万平方尺的投资物业组合，2021年度实现收入832亿港元，同比增长17％；归属股东净利润212亿港元，同比增长31％。

今年3月，长实出售英国伦敦“5 Broadgate”写字楼，负债率降至约5％，资金流动性持续稳健。

然而以上资产，只是公开资产，他曾经对媒体说，财富榜上至少低估了他一半的财富。

李嘉诚的家族信托基金和维港投资，大多隐藏至“水下”，我们只能通过媒体披露的交易，一窥其财富王国。

李嘉诚曾被称为“买下英国的男人”，控制着英国1/4电力分销、近30%天然气供应、近7%供水、超40%电信、近三分之一的码头、超50万平方米的土地。

2010年，李嘉诚以58亿英镑收购法国电力能源公司，持有的英国电力资产，并成立UK Power Networks。

2022年，李嘉诚以估值高达150亿英镑，抛售在英部分资产。

据新京报显示：李嘉诚的海外非上市基金是Zoom的早期投资者，拥有这家公司约8.6%的股份，其所持有的股票今年飙升了80%，达到30亿美元。

此外，李嘉诚旗下的投资公司还持有FACEBOOK4%左右的股份，价值200亿美元。

至于家族信托基金，其曾在2012年公开过一次,总计的资产是几千亿港币。

这个家族信托基金持有22家上市公司的股份，这些上市公司的总市值达8500亿。

以上资产和财富不会计入李嘉诚的公共财富，因为这些财富是通过李嘉诚的海外非上市基金投资的，因此它们不是公开的。

只能从关联交易以及英方反垄断调查，才被报道出来。

总的一句话：老爷子的资产比榜单里的还要多得多。

榜单只是公开数据，可依旧能傲视群雄。

其实，近十年来，李嘉诚在全球房地产企业家榜单中，一度跌出前十。

排名的变化，其实并非是李嘉诚的财富实现飞跃，而是同行企业家财富出现严重缩水，其中许家印的财富缩水最为严重。

恒大许家印，身家从2040亿大幅缩水到480亿，财富约缩水1600亿元 下降最多。

早在2020年，许家印和李嘉诚，二人差距不大，许家印以2310亿元，位居榜首；而李嘉诚以2000亿，紧随其后。

最新榜单出炉前，李嘉诚清明踏春，好不悠闲。

而许家印恐怖就没这个闲情逸致了，首富成”首负”，负债两万亿，暴雷不断。

02

两种策略

短短两年，二人境遇天差地别，值得玩味。

榜单变化的背后，其实是房地产两种截然相反的策略，在不同时期的结果。

先说李嘉诚，总体的房地产策略是：低负债、低杠杆、低运转。

今年3月，长实负债率降至约5％。

据瑞银研究显示，长江实业拟定变卖海外资产，其净负债率有望大幅下降到0.3%。

光看这两组负债率，感受不到其威力。

将其进行横向比对，北京中指信息技术研究院称：

2022年百强企业剔除预收账款的资产负债率为69.5%；

净负债率的均值分别为77.1%。

如此低负债、低杠杆的背后是低运转。

我们纵向对比李的资产交易，时间跨度比较大，且以民生重资产为主，譬如：电力设施、港口运输、零售产业。

其中，在英资产UK Power Networks最能体现其交易策略。

UK Power Networks 是英国六大配电公司之一，拥有英国14个受规管电网中的3个，拥有总长度约19万公里的电缆， 电网覆盖范围约2.9万平方公里，为英国超过1/4的人口供应电力，配电服务范围覆盖伦敦、英国东南部及东部，用户数量达830万。

12年前，该资产以58亿英镑购得。

2022年3月，UK Power Networks以估值150亿英镑拟抛售，预估资产将实现两倍升值。

在这12年间，李嘉诚曾一度跌出榜单前十，此时舞台C位是以恒大、碧桂园为首的民营房企。

我们来看一下，恒大许家印的房地产开发策略——高负债、高杠杆、高运转。

2014年至2017年，恒大集团开启杠杆率快速攀升通道，2015年和2016年资产负债率增速分别为6.43%、5.58%。

据年报显示，2015年-2017年，恒大集团借款总额分别为2969亿、5350亿、7326亿，同比增速分别为90%、80%、137%。

在高杠杆和高负债的催化下，此时又正值房地产快速发展、上升时期。

许家印跟随着这股东风，宛若打了鸡血一般，一飞冲天。

2017年，许家印财富净值从去年的657亿元猛增至2814亿元，位居榜单第一。

房地产在2016年出现拐点。

2016年，房地产发生了一件大事，国家提出“房住不炒”，自此房地产步入严调控周期。

此时，许家印和恒大集团同样做出了调整，对外宣称：“从三高到三低一高转变”，即所谓的低负债、低杠杆、高周转。

2017年，恒大多方降负债，立下降债Flag，计划2020年净负债率降至70%左右。

从数据来看，2017年去杠杆将负债初显成效，2018年资产负债同比下降2.67%。

或者是船大难掉头吧，“三低一高”策略在后续并未得到有效落实。

自2017年后，恒大集团的净负债率的确有下降，可在2020年末，净负债率高达159%，资产负债率直接干到82.02%。

打脸了吧，当初说好的70%呢？

当初的目标若能落实到位，何至于三条红线全踩，影响后续资金流动性，引发多米诺骨牌效应。

03

结语

对比二人的策略，我们能感受到二者在不同时期的优缺点。

李的“三低”策略，有点“小心驶得万年船”的风格，追求“落袋为安”。

这不，李嘉诚又被媒体称为“专业跑路选手”。

在行业高速发展时期，其略显吃亏，但胜在极其稳健，并且资产更为优质，侧重在实体经济、而非纸面财富。

而许的“三高”策略，颇有“毕其功于一役”的重磅押注，“高歌猛进”是其特点。

有高周转的宏观环境下，自然玩的开，一年之内发生质的飞跃，从百亿突破至千亿。

可一旦行业宏观环境发生剧烈变动，许的资产收缩风险极高。

二人在榜单上的沉浮，即是行业宏观环境下，市场选择的结果；又是行业发展变化最好的注脚。

我们来看，全国商品房销售面积及增速数据：

自2009年后，全国商品房销售面积告别15%的高增速时代。

2016年，全国商品房销售面积增速出现拐点，后续的增速一直低于10%。

再来看，十年间，房地产投资累计增长率。

2009年，房地产投资累计增长率最高可达35%，后续整体呈下降趋势。

官方出来定性：房地产的确是全国支柱型产业，可房产也告别了高速增长时代，“房住不炒”和“三稳”是日后房企基本论调。

相应地，后续房企的发展策略也紧跟时代，积极做出调整。

在此调整的大背景下，胡润榜单必将迎来洗牌，地产商将退出榜单前列。

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